关于美国罕见出手干预日元汇率，你需要了解的几个问题

The U.S. Treasury and Japan’s Finance Ministry jointly intervened to purchase yen, marking their first collaboration in 15 years. President Trump cited “friendship” and economic considerations, while analysts suggest broader motives, including protecting U.S. bonds. Concerns over yen’s valuation and its impact on Asian currencies and trade influenced the decision.

华盛顿 — 

美国财政部和日本财务省共同证实，两国美国东部时间7月31日(星期五)联手购买日元，并表示，如有需要，将毫不犹豫地采取进一步联合行动。这是双方时隔15年再次联合干预日本汇率。特朗普·唐纳德(Donald Trump)总统说，美国帮助支撑日元是为了“友谊”。分析人士告诉美国之音，美国帮助日本的背后有更多的考量。

美国东部时间星期天(8月2日)晚间，美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)证实与日本采取了“协调一致的外汇干预措施有效遏制了日元的无序波动”。

他还表示，财政部将继续密切关注市场动态，并与日本财务省和日本央行保持密切沟通。我们将毫不犹豫地参与进一步的联合干预行动。

日本财务省星期一在一份声明中也证实了这一消息，并表示：“日本财务省将继续密切关注并与美国财政部保持沟通。我们将毫不犹豫地进行进一步的联合干预。”

贝森特说，美国的做法显示，“特朗普政府为美国值得信赖的伙伴带来了实实在在的好处。经济安全就是国家安全。而美日同盟正是建立在这两者之上的。”

在此之前，特朗普总统星期天表示，美国帮助日本支撑日元，既是出于友谊，也是为了帮助世界经济。

“我们与日本关系良好。我们的经济实力非常雄厚–非常非常雄厚–而他们，你知道，日元走弱，他们想要一些帮助，而我们始终支持日本。日本对我们一直很好，当然，珍珠港事件除外。” 特朗普在回答记者关于美国为何帮助支撑日元的问题时说道。

特朗普表示，美国从这次干预中获得了“经济利益”，并称之为“友谊的信号”。他还说：“这对世界经济也有好处。”

过去30年里，美国和日本联合干预汇市只发生过两次。1998年亚洲金融危机期间，日美曾协同买入日元；2011年东日本大地震引发日元异常升值后，包括美国在内的西方七国与日本展开联合干预。

防止日本抛售美债只是可能的原因之一

在美国出手干预后，有媒体认为，美国下场救市“名为保卫日元，实为华盛顿的‘美债保卫战’”， 是为了防止美国的最大海外债主–日本抛售美债来筹资，从而冲击长端收益率。

美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)高级研究员布拉德·塞策(Brad Setser)说，原则上，通过合作可以避免美国国债市场的部分压力，但这是一个复杂的问题。

他在接受美国之音采访时解释说：“如果日本政府单方面对抗日元疲软，并通过出售外汇储备和国债来实现这一点，那么这在一定程度上可能会对美国国债市场造成一些压力。有时这种压力会被夸大，要知道，日本有很多债券即将到期，它无需出售债券也能获得现金。而且它可以出售期限非常短的债券。所以，日本不太可能对十年期基准国债造成巨大压力。”

他说，美国和日本联合干预后，的确可以减少日本需要出售国债的数量。他还说，事实上，如果日元贬值，对日本投资者来说，购买美国债券就更有吸引力了。

他说：“每当本国货币贬值时，你购买美国债券的收益就会上升。实际上，你是在买入美元，然后将来可以卖出这些美元，再用这些美元买入更多的日元。所以，日元贬值并不会造成任何限制。”

美国财政部7月份的国际资本流动报告显示，截至5月底日本持有的美国国债余额为1.1万亿美元。

美国可能更担心日元贬值对亚洲其他货币以及贸易的影响

外交关系协会的塞策认为，对美国来说，日元的长期“被低估”对亚洲其他货币的影响、日本和整个亚洲经济可能的疲软对实体经济的影响，很可能影响了政府的决策。

他说：“美国可能对所有亚洲货币的波动性都有些担忧。我的意思是，韩元波动很大，美国大概认为日元进一步走弱会带来更大的风险。你知道，如果日元不反弹，很可能会跌至170，那将是一个极其疲软的水平。我认为美国认为这不符合美国的利益，既因为这会对亚洲其他国家产生影响，也因为货币疲软最终会影响贸易流动。”

《纽约时报》星期一的一篇文章也指出，日元疲软的另一面是美元走强，这会使美国出口商的商品对外国买家来说更加昂贵，从而损害美国出口商的利益。这可能使日本出口商在美国市场获得竞争优势。根据美国贸易代表办公室的数据，去年美国从日本进口了价值1460亿美元的商品，出口额约为820亿美元。

美国外交关系协会的塞策认为，如果特朗普总统真的关系美国贸易平衡、美国再工业化、说服日本、韩国和其他国家的公司在美国投资，“那么美元必须走弱一些，日元必须走强一些，韩元必须走强一些。新台币也需要走强一些。”

他以汽车业为例说，由于因为目前市场传递给企业的信息是：在日本或韩国生产汽车比在美国生产汽车更赚钱。因此，即使亚洲贸易顺差巨大，企业仍然倾向于继续投资亚洲的贸易商品生产。

美国认为日元长期“被低估”，但日本经济并非遭遇危机

美国财政部长贝森特在星期天X平台的帖子中再次提到了日元被“严重低估”的问题。 他写道：“我们强烈支持日本采取果断的市场和货币措施来纠正日元严重低估的问题。”

这不是贝森特第一次对日元被“严重低估”表示担忧。7月30日，他在接受福克斯商业频道采访时说，日元“似乎被严重低估”，并认为并认为“过度波动”是不健康的。

贝森特说：“在我看来，日元似乎被严重低估。日元非常便宜。日本经济表现良好。首相很受欢迎，并且在实施非常强劲的政策。”

美国财政部7月在华盛顿发布半年度外汇报告，对日元持续疲软也发出警告。报告援引财政部数据称，从2011年底至2026年4月底，日元无论按实际有效汇率还是兑美元汇率计算，均累计下跌约51%，据此认定＂日元被严重低估＂。

美国外交关系协会的塞策也认为，日元被严重低估。

“如果你看一下《经济学人》巨无霸(Big Mac Index)指数，就会发现日元是世界上最被低估的货币之一。因此，日元非常疲软，而且在政府干预之前，其疲软趋势还在继续。”

“巨无霸指数”是《经济学人》杂志1986年推出的购买力平价参考工具之一。根据《经济学人》巨无霸指数的概念相当简单：由于麦当劳巨无霸在全球采用相近配方与规格，因此若将各国售价换算成美元，就能粗略比较各国货币是否偏高或偏低。

塞策说，美国和日本同时干预日元汇率，并非是日本的危机，而且也不会影响日本的金融稳定，但因为最近石油和食品价格的上涨影响力了日本首相高市早苗政府的支持率。

“同时也导致进口石油和食品价格上涨，影响了首相高市早秒的支持率，并降低了家庭购买力。因此，日本政府认为，鉴于其外汇储备充足，现在正是动用外汇支撑日元、防止日元进一步贬值的最佳时机。”

贝森特在星期天的帖子中其实还赞扬了日本首相高市早苗的政府，称其“正迈入安倍经济学令人兴奋的新阶段，近15年的强有力刺激措施创造了持久、强劲的潜在经济动力”。

美元对日元走弱是否可怕？

星期一，在美国和日本证实双方干预市场后，美元兑日元汇率大幅走弱。

上个星期晚些时候，美元兑日元汇率一度突破163日元，触及40年来的高位。在美国和日本监管机构被怀疑介入后，美元兑日元汇率跌破160日元。

星期一早盘，在官方宣布干预后，美元兑日元汇率下跌约1%，至156.34日元。

不过，外交关系协会的塞策认为，这是好事。“美元非常强势。它略微走弱并不令人担忧。它仍然非常强势。……我的意思是，我认为美元走弱实际上是一件好事，因为美元多年来对美国经济来说过于强势。“

塞策说，因为美国的干预，美元来自亚洲货币压力将减轻， 这会使得美国更具吸引力。

特朗普总统星期天说：“日元正在贬值。美元表现很好。”

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